Cos'è un CFD? Come funzionano i contratti per differenza, con un trade di esempio

La risposta breve

Un CFD (contratto per differenza) è un contratto tra te e un broker che paga la differenza tra il prezzo di un asset quando apri la posizione e quando la chiudi. Non possiedi mai l’azione, l’indice o la valuta sottostante; versi come margine una frazione del valore della posizione, che per un cliente retail britannico è almeno il 20% su una singola azione e il 3,33% su una delle principali coppie di valute. Guadagni e perdite si calcolano sull’intera posizione, ed è per questo che i broker che valutiamo dichiarano che tra il 55% e il 77% dei loro conti CFD retail perde denaro (le loro stesse avvertenze di rischio, ottobre 2026).

Come funziona in pratica un CFD?

Quando compri un’azione tramite un broker azionario, possiedi una quota di una società. Quando compri un CFD su quell’azione, possiedi un contratto con il broker che replica il prezzo dell’azione. Se il prezzo sale mentre la posizione è aperta, il broker ti paga la differenza moltiplicata per il numero di contratti. Se scende, sei tu a pagare il broker.

Da questa struttura derivano tre cose:

• Puoi andare short con la stessa facilità con cui vai long. Vendere un CFD che non possiedi è semplicemente l’altro lato dello stesso contratto, quindi guadagni se il prezzo scende.
• Fai trading a margine. Il broker chiede un deposito, non l’intero valore. Questa è la leva, ed è la ragione per cui i CFD esistono come prodotto. La nostra guida su cos’è la leva nel trading la tratta in dettaglio; questa pagina usa solo ciò che serve per un trade in CFD.
• Il broker è la tua controparte. Molti fornitori di CFD, tra cui Plus500, sono market maker che fissano i propri prezzi. Il tuo contratto vale quanto la società che c’è dietro, ed è per questo che contano il regolatore e le regole sul denaro dei clienti (vedi Plus500 è sicuro? per un esempio analizzato).

I CFD sono offerti su azioni, indici, valute, materie prime e obbligazioni. Gli spread bet funzionano con la stessa meccanica; le differenze sono la fiscalità e la disponibilità, trattate in spread betting vs CFD.

Un trade di esempio: comprare un CFD su un’azione

I numeri qui sotto sono un’illustrazione, non una quotazione di un broker. L’azione è di una società britannica immaginaria e il tasso di finanziamento è una cifra tonda scelta per mostrare il calcolo. Ogni broker pubblica i propri spread, commissioni e tassi di finanziamento nella sua pagina delle commissioni.

La situazione. Il prezzo medio dell’azione è 400p. Il broker quota un prezzo bid (vendita) di 399,8p e un prezzo ask (acquisto) di 400,2p, uno spread di 0,4p. Un cliente retail britannico è limitato a una leva di 5:1 sulle singole azioni, quindi il margine è il 20% della posizione.

Compri 1.000 CFD all’ask:

Il finanziamento si paga sull’intero valore della posizione, non sul margine, perché il broker di fatto ti presta il restante 80%. I broker di solito lo fissano come un tasso di interesse di riferimento più un proprio ricarico, applicato per ogni notte in cui la posizione resta aperta oltre l’orario di cut-off giornaliero. Dieci notti costano poco; dieci mesi sono un’altra storia.

Se l’azione sale del 5%. Dopo dieci notti il bid è 420p. Chiudi al bid: (420p − 400,2p) × 1.000 = £198,00. Togli £7,13 di finanziamento e ti restano £190,87, un rendimento del 23,8% sugli £800,40 di margine, da un movimento del 5% dell’azione.

Se l’azione scende del 5%. Il bid è 380p. (380p − 400,2p) × 1.000 = −£202,00, più £7,13 di finanziamento, fa una perdita di £209,13, ovvero il 26,1% del margine. Lo spread ti ha fatto partire con £4 di svantaggio, e il finanziamento ha continuato a correre in qualunque direzione andasse il prezzo.

Questa simmetria è tutto il prodotto. Una leva di 5:1 trasforma un movimento del 5% in un guadagno o una perdita di circa il 25% sul deposito, con i costi sottratti in entrambi i casi.

Un trade di esempio: andare short

Ora vendi 1.000 CFD al bid di 399,8p, aspettandoti che il prezzo scenda. Il valore della posizione è £3.998,00, il margine £799,60.

• Se l’azione scende a 380p (chiudi all’ask), il profitto è (399,8p − 380p) × 1.000 = £198,00.
• Il finanziamento su uno short funziona al contrario: alcuni broker accreditano il tasso di riferimento meno il loro ricarico, altri addebitano su entrambi i lati. Con un accredito netto illustrativo dell’1,5% annuo, dieci notti aggiungono £1,64, per un totale di £199,64.
• Se invece l’azione sale a 420p, la perdita è £202,00, ovvero £200,36 dopo quel piccolo accredito.

I dividendi vanno contro gli short. Se l’azione stacca il dividendo mentre sei short, il broker ti addebita un importo basato sul dividendo. Un dividendo di 10p su 1.000 contratti fa £100, che porterebbe il profitto di £199,64 di cui sopra a £99,64. Una posizione long riceve un accredito corrispondente, anche se i broker possono pagare meno del 100% del dividendo lordo.

Quando il broker chiude la tua posizione?

Le regole FCA impongono al broker di chiudere le posizioni quando il patrimonio netto del conto scende al 50% del margine necessario per tenerle aperte. Prendi il trade long di prima con £1.000 sul conto. Poiché il requisito di margine viene ricalcolato al prezzo corrente, la chiusura arriva quando il bid scende a circa 333,6p, un calo di circa il 16,6% da 400p. A quel punto il tuo patrimonio netto è £333,56, e hai perso circa due terzi del deposito, prima del finanziamento, su un calo che molte azioni vedono in un trimestre negativo.

La regola di chiusura è una protezione, non una garanzia. Se l’azione apre in forte ribasso il giorno dopo per risultati deludenti, la posizione viene chiusa al primo prezzo disponibile, che può essere molto sotto 333,6p. Per i clienti retail, la protezione dal saldo negativo limita poi la perdita al denaro presente sul conto.

Quali tutele hanno i clienti retail nel Regno Unito e nell’UE?

L’ESMA ha imposto restrizioni temporanee in tutta l’UE da agosto 2018. La FCA ha reso permanente la propria versione con il policy statement PS19/18, che si applica ai CFD dal 1° agosto 2019 e tratta allo stesso modo spread bet e forex spot rolling. Le regole principali:

Nel Regno Unito, per i CFD su cripto si va oltre: la FCA ha vietato i derivati su cripto ai clienti retail da gennaio 2021, quindi il livello 2:1 non si applica ai conti retail britannici.

Queste regole spariscono se chiedi di essere trattato come cliente professionale. I broker promuovono lo status professionale come un modo per avere più leva; ciò a cui rinunci sono la protezione dal saldo negativo, la regola di chiusura e i limiti di leva.

Perché la maggior parte dei conti CFD retail perde denaro?

L’avvertenza standardizzata è il numero più utile che un broker di CFD pubblichi, perché è il regolatore a imporgli di pubblicarlo. Ecco cosa dicevano le avvertenze di rischio dei broker che valutiamo, verificate a ottobre 2026:

Ogni dato è quello del broker stesso, tratto dall’informativa analizzata nelle nostre guide sulla sicurezza di eToro, XTB e Pepperstone. Ogni entità calcola il proprio numero su un proprio periodo, quindi i dati cambiano di mese in mese e non sono strettamente confrontabili. Un dato più basso può riflettere una diversa composizione della clientela, ad esempio più clienti con posizioni senza leva, piuttosto che un prodotto più clemente.

Le ragioni sono soprattutto aritmetiche:

• I costi sono certi, i profitti no. Lo spread si paga a ogni andata e ritorno e il finanziamento per ogni notte di mantenimento. Un trader che va in pari sul prezzo perde comunque denaro.
• La leva trasforma la volatilità normale in grandi oscillazioni del conto. A 5:1, un movimento del 10% di un’azione è un movimento del 50% sul margine. A 30:1 su una coppia di valute, un movimento dell’1,7% vale metà del deposito.
• Le chiusure per margine consolidano le perdite. Una posizione che si sarebbe ripresa può essere chiusa prima sulla soglia del 50%.
• Periodi di mantenimento brevi. I CFD sono pensati per il trading a breve termine, dove i risultati dipendono molto dal tempismo e i costi crescono con la frequenza.

Niente di tutto questo dice qualcosa sulla solvibilità o sull’onestà di un broker. Descrive cosa fa il prodotto alla maggior parte dei clienti retail che lo usano.

CFD o possedere l’azione: che differenza c’è?

Il risparmio sulla stamp duty è reale ma piccolo rispetto al finanziamento su qualsiasi posizione tenuta per più di qualche settimana. I CFD non possono essere inseriti in uno stocks and shares ISA o in un SIPP. Se quello che vuoi è possedere azioni, lo strumento giusto è un conto di compravendita azionaria; diversi broker che valutiamo, tra cui XTB e Trading 212, offrono entrambi, ed è sensato tenere i due conti ben separati anche mentalmente.

CFD o spread bet?

Per un residente nel Regno Unito, la principale alternativa a un CFD è lo spread bet. Meccanica, limiti di leva e tutele retail sono gli stessi. Le differenze sono la fiscalità e la disponibilità: i profitti da spread betting sono attualmente esenti dall’imposta sulle plusvalenze (capital gains tax) e dalla stamp duty, ma le perdite non si possono compensare con altre plusvalenze, mentre i profitti sui CFD sono tassabili e le perdite sui CFD sono deducibili. Lo spread betting è inoltre offerto solo nel Regno Unito e in Irlanda. Tra i broker che valutiamo, Pepperstone offre entrambi. Il confronto completo è in spread betting vs CFD.

Si possono negoziare CFD negli Stati Uniti?

Non come cliente retail statunitense. Nel quadro del Dodd-Frank, un CFD su una singola azione o su un indice a base ristretta è uno swap basato su titoli, e il Securities Exchange Act rende illegale stipularne uno con un cliente che non sia un eligible contract participant, a meno che non sia negoziato su una borsa nazionale di titoli registrata. I CFD retail sono contratti over-the-counter con un broker, e nessuna borsa statunitense li quota, quindi i broker regolamentati negli Stati Uniti non li offrono al pubblico. I CFD su indici ampi e materie prime rientrano invece nelle regole della CFTC sugli swap, con lo stesso risultato pratico. I broker offshore che accettano clienti statunitensi operano al di fuori delle tutele statunitensi, e i broker di CFD che valutiamo in genere non accettano residenti negli Stati Uniti.

Dovresti fare trading di CFD?

È una tua decisione, e questa pagina non è un incoraggiamento né in un senso né nell’altro. Quello che dicono i numeri è chiaro: il prodotto ha la leva, i costi sono garantiti e la maggior parte dei conti retail presso ogni broker della tabella qui sopra perde denaro. Se usi i CFD, un broker autorizzato dalla FCA con protezione dal saldo negativo, posizioni piccole e un piano di uscita chiaro limitano i danni; non cambiano le probabilità. Per i broker che offrono CFD su valute secondo le regole britanniche, la nostra classifica dei migliori broker forex confronta le opzioni regolamentate dalla FCA per costi e tutele, insieme alle recensioni di IC Markets e dei broker citati sopra.